Sob a influência da oferta apertada e posições espremidas, o preço do níquel tem estado “fora da coleira”! Em 8 de março, o preço do contrato futuro de níquel na LME subiu de $29.770/ton aberto no dia 7 para um máximo de $101.365/ton. Ele aumentou mais de 230% nos últimos dois dias. Afetado por isso, o mercado futuro doméstico de commodities fechou no dia 8, e o principal contrato de níquel de Xangai continuou fechando o limite diário, fechando em 228.810 CNY/t.

Posteriormente, o Bolsa de Metais de Londres (LME) suspendeu a negociação de níquel e anunciou que adiaria a entrega de todos os contratos spot de níquel inicialmente programados para entrega em 9 de março; cancelar todas as transações de balcão a partir das 00h00, horário do Reino Unido, em 8 de março. e negociações de níquel realizadas pelo sistema de negociação de tela de seleção LME.

Vários futuros pesquisadores disseram aos repórteres que o aumento nos preços do níquel tem fatores de alta fundamentais, mas o aumento excedeu em muito o nível de alta. No futuro, os preços do níquel enfrentarão um risco significativo de correção, e o momento da sentença é difícil de entender. Portanto, a primeira coisa para os investidores é controlar os riscos, reduzir as posições e até esperar para ver com postagens curtas.

As novas regras de entrega diferida da LSE podem aliviar os problemas atuais enfrentados pelo Grupo Tsingshan. Embora, de acordo com a resposta completa da Tsingshan Industrial Xiang Guangda ao primeiro repórter financeiro, Tsingshan tenha recebido muitas ligações naquele dia, Tsingshan é uma excelente empresa chinesa e não há problemas com suas posições e operações.

A Tsingshan Holdings está em crise?

Com o aumento contínuo do níquel na LME, a posição curta da Tsingshan Holdings foi espremida e fermentada ainda mais.

De acordo com um relatório de pesquisa da Haitong International, a Tsingshan Holdings é uma empresa privada especializada na produção de aço inoxidável. O principal negócio da empresa inclui aço inoxidável e novas correntes da indústria de energia. De acordo com as divulgações da empresa, sua produção de níquel equivalente atingirá 600.000 toneladas em 2021, 850.000 toneladas em 2022 e saltará para 1,1 milhão de toneladas em 2023. Os recursos upstream são os negócios de ferroníquel e o layout das minas de níquel laterítico na Indonésia.

Em termos de capacidade de produção, o negócio doméstico de ferroníquel da Tsingshan Holdings é implantado principalmente por meio do Grupo Fujian Tsingtao. Atualmente, o Grupo Qingtuo formou uma capacidade de produção anual de 1,8 milhões de toneladas de ligas de níquel. O comércio exterior é realizado através do Parque Qingshan da Indonésia (IMIP) e do Parque Industrial Weidabe (IWIP), com uma capacidade total de produção de mais de 3,5 milhões de toneladas por ano.

Nos últimos dois dias, houve rumores de que o Tsingshan Group mantinha um pedido vazio de 200.000 toneladas de contratos futuros de níquel, que os comerciantes estrangeiros apertaram devido à falta de spot e não conseguiram entregar. Anteriormente, a mídia estrangeira informou que a Glencore mantinha uma posição longa de 60% nos futuros de níquel da LME.

Na opinião de muitos especialistas da indústria, uma das razões para a perda significativa da Tsingshan Holdings é que os produtos de entrega de níquel da LME exigem um teor de níquel não inferior a 99,8%. Em contraste, o teor de níquel dos produtos de níquel da Tsingshan Holdings não pode atingir o nível difícil de alcançar no mercado. Entrega no LME. As entregas da LME são principalmente placas de níquel e grãos de níquel. Os principais produtos da Tsingshan, ferroníquel (com um teor de níquel de cerca de 10%) e alto teor de níquel fosco (com um teor de níquel de cerca de 70%), não podem ser usados como alvos de entrega.

Por que a Tsingshan Holdings abriu um grande número de pedidos curtos na LME quando o spot em mãos não pôde ser entregue? Wang Yanqing, analista de metais da CITIC Construction Investment Futures, disse a Yicai que a Tsingshan Holdings controla 1/3~1/4 da produção mundial de níquel. Portanto, para fins de hedge, ele tem uma motivação natural para operar vendido; No entanto, os produtos de níquel da Tsingshan Holdings não podem ser vendidos na LME, o ferroníquel também é precificado através da Lun níquel, e o preço de seus produtos está intimamente relacionado ao custo da lun níquel.

“A situação na Ucrânia é um estopim que detonou o incidente de risco da Tsingshan Holdings. O níquel russo tem uma posição mais importante no fornecimento de níquel puro. No contexto da expansão contínua das sanções na Europa e nos Estados Unidos, a exportação de níquel russo foi bloqueada, a Tsingshan Holdings não pôde comprar o níquel correspondente para entrega e o estoque geral de níquel puro estava baixo. Portanto, quando os fundos continuarem a aumentar o preço do níquel, a Tsingshan Holdings só poderá compensar o depósito.” Wang Yanqing disse.

Suponha que a posição vendida da Tsingshan Holdings de 200.000 toneladas relatada pela mídia seja calculada. Nesse caso, o preço atual do níquel em Londres é de 80.000 dólares americanos/tonelada, então a Tsingshan Holdings gastará 16 bilhões de dólares americanos. Se for uma perda de 10 bilhões de dólares americanos, a Tsingshan Holdings pode arcar com isso?

A esse respeito, alguns analistas de corretagem acreditam que a receita da Tsingshan Holdings em 2021 ultrapassará 350 bilhões de yuans. Como uma empresa líder com uma participação no mercado global de mais de 20% de aço bruto de aço inoxidável, dezenas de bilhões de lucros se acumularam por décadas. Em 2009, criou raízes na Indonésia. Portanto, aproveite o dividendo de minério de níquel laterítico-níquel-ferro-aço inoxidável. É claro que uma perda de dezenas de bilhões de dólares afeta o fluxo de caixa, mas não se espera que seja fatal. No entanto, algumas pessoas do futuro acreditam que dezenas de bilhões de dólares precisam de liquidez para compensar, e a Tsingshan Holdings pode estar com problemas.

De acordo com relatos da mídia, a Tsingshan Holdings ocupou uma posição vendida em níquel na LME por algum tempo. Uma grande questão no mercado é que, após o surto oficial da situação na Ucrânia, por que a Tsingshan Holdings não se retirou e a posição sempre esteve lá?

Muitas pessoas na indústria de futuros acreditam que já é um sinal claro do ponto de vista da situação internacional. A Tsingshan Holdings pode ter pensado que o preço de acompanhamento cairia ou não previu que os fundos subiriam acentuadamente. No entanto, a ocorrência dos eventos de risco atuais também mostra que pode haver problemas específicos no controle de risco da Tsingshan Holdings. Este incidente também lembrou às empresas nacionais que elas precisam fazer boas previsões e fazer um bom trabalho de controle de risco em situações extremas.

A perspectiva do preço do níquel enfrenta um risco maior de correção.

Além do impulso de fundos, do ponto de vista dos fundamentos, quais fatores estão impulsionando o aumento do preço do níquel e quais riscos são enfrentados pelas perspectivas do mercado?

“Atualmente, um aumento tão alto no níquel da LME desviou-se completamente dos fundamentos, porque a produção de níquel da Rússia representa uma pequena proporção do mundo, e a principal força motriz para o aumento vem do capital e do sentimento, e o grande número de investidores longos entrando no mercado formaram um forte aperto nos shorts. “Xia Yingying, analista de metais da South China Futures, disse ao Yicai.com.

Wang Yanqing acredita que a situação na Ucrânia é o gatilho para o forte aumento nos preços do níquel desde março, e a Europa e os Estados Unidos lançaram várias rodadas de sanções. Como o produto correspondente do níquel Lun é o níquel puro, o níquel russo tem uma posição mais elevada no fornecimento de níquel puro. Ainda assim, o estoque atual de níquel puro é baixo e o espaço para relaxamento da oferta é mínimo. Desde março, o níquel londrino subiu mais de 100%, o que é difícil de suportar com a redução da oferta.

O spread Xangai-Londres para o níquel continuou a aumentar desde o final de fevereiro. Wang Yanqing disse que a razão para esta situação é que a China pode obter o fornecimento de níquel da Rússia, e o fornecimento doméstico deve ser mais abundante do que o de países estrangeiros.

“Se o níquel russo entrar no país e se estabelecer ao preço do RMB, e o níquel russo não puder ser exportado para outros países novamente, então, naturalmente, haverá uma depressão nos preços domésticos do níquel, e não há espaço para convergência de mercados internos e externos. diferenças de preços. Se o níquel russo ainda for liquidado a preços da LME, a janela de importação atual não poderá ser aberta.” Ele ainda analisou que, em teoria, a lacuna externa pode ser preenchida com a exportação de níquel doméstico puro para o exterior, reduzindo assim a diferença de preço entre o nacional e o estrangeiro. Ainda assim, o níquel que meu país pode exportar é muito limitado, compensando a queda na oferta externa. Ao longo dos anos, meu país tem sido um importador líquido de níquel.

Xia Yingying acredita que, no futuro, a diferença de preço do níquel em casa e no exterior retornará primeiro e, em seguida, os dois funcionarão simultaneamente em uma faixa razoável. Portanto, a parte que subiu acentuadamente em 8 de março pode ser retirada rapidamente nos próximos pregões, mas o preço total cairá. O processo pode levar várias semanas.

Em relação aos fatores de risco enfrentados pelo níquel no futuro, Wang Yanqing acredita que há três aspectos: Primeiro, a situação na Ucrânia pode ser aliviada. A segunda é a abertura do canal de exportação de níquel russo. No momento, a Europa e os Estados Unidos não visaram diretamente as sanções russas ao níquel. A principal razão é que o medo da expansão do mercado fez com que todas as partes relutassem em negociar com o níquel russo para evitar riscos potenciais. Em segundo lugar, suponha que o canal de exportação de níquel russo seja aberto, incluindo a importação doméstica tranquila de níquel russo. Nesse caso, as preocupações com a oferta não serão mais afetadas, reprimindo o preço do níquel. Em terceiro lugar, a demanda enfraqueceu significativamente. Atualmente, algumas empresas downstream começaram a suspender os pedidos, esperando que os custos se tornem aparentes. Se o downstream continuar estagnado e a demanda enfraquecer acentuadamente, também haverá o risco de uma correção nos preços do níquel.

“O atual aumento nos preços do níquel é difícil de explicar de uma perspectiva fundamental. Embora o ambiente geral ainda seja favorável para os preços do níquel, os riscos subsequentes não podem ser ignorados”. Wang Yanqing disse.

Xia Yingying também lembrou o risco de que, diante de condições extremas de mercado, a primeira coisa que os investidores devem fazer é controlar os riscos, reduzir as posições o máximo possível ou até mesmo esperar para ver com postagens curtas. Devido à volatilidade extremamente alta, a bolsa aumentará a margem, e o preço das commodities poderá subir e cair rapidamente, e os clientes enfrentarão o risco de liquidação. Ao mesmo tempo, o mercado extremo não é um mercado de tendências nem um mercado volátil, é mais desafiador de operar e é fácil causar grandes perdas flutuantes. Portanto, controlar o risco é particularmente importante neste momento.

Em 8 de março, a Bolsa de Futuros de Xangai emitiu um alerta de risco dizendo: “A atual situação internacional é complicada e volátil, e o preço do níquel no mercado de futuros no exterior tem flutuado violentamente. Nossa bolsa tomará outras medidas de acordo com as condições e regulamentos do mercado. Unidades associadas e investimento Quem faz um bom trabalho na prevenção de riscos trabalha, investe racionalmente e, em conjunto, mantém o bom funcionamento do mercado.”

Para onde vai a dissociação dos preços do aço inoxidável dos preços do níquel?

1. Os comerciantes à vista relutam em vender e ajustar os preços várias vezes ao dia

A julgar pela corrente prendedor de aço inoxidável mercado de negociação à vista, a maioria dos produtos laminados a quente da série 300 está fora de estoque, e a maioria dos comerciantes não relata, e o preço do laminado a frio continua se aproximando dos futuros. Após o rápido aumento de preços por vários dias consecutivos, o downstream adotou uma atitude cautelosa de esperar para ver, e a relutância dos comerciantes em vender tornou-se proeminente. Muitos comerciantes exigiam que os clientes comprassem integralmente para lidar com o risco de aumento de preços.

A julgar pelas máximas históricas, em setembro de 2021, devido ao impacto das restrições de produção e energia na China, a redução da oferta nas siderúrgicas se sobrepôs à ressonância das commodities a granel, e o preço spot marcou nova alta nos últimos anos. Naquela época, o custo de 304 laminados a frio era de 22.000 Yuan/ton, e o preço mais alto atual (22.300 Yuan/ton) quebrou a alta do ano passado e ainda há um pequeno número de transações no mercado ao preço atual.

2. O níquel de Londres subiu mais de 90% em um dia, e a dissociação dos preços do aço inoxidável e do níquel se intensificou

No momento, o níquel de Londres está muito fortalecido devido à influência do jogo da capital e das posições espremidas, e pode permanecer forte até que o jogo da capital termine. Atualmente, a avaliação da cadeia da indústria de níquel e aço inoxidável está na ordem de níquel de Londres, níquel de Xangai, ferroníquel, aço inoxidável, de alto a baixo. O aço inoxidável está na parte de avaliação relativamente baixa da cadeia industrial. Separou-se seriamente.

Algumas pessoas na indústria acreditam que se a diferença de preço entre o ferroníquel e o níquel puro exceder 200 yuan/níquel, pode-se dizer que o níquel e o aço inoxidável estão dissociados. De acordo com o níquel puro 203080/ton, o ponto único de níquel é estimado em 2030 yuan/níquel. O preço de referência atual do níquel e do ferro é 1600-1700. A diferença entre os dois é de 330-430 yuan/níquel, e foi dissociada.

Outro algoritmo simples também pode ver que o preço atual do níquel do aço inoxidável está seriamente dissociado. De acordo com o preço do níquel de 80.000 USD/ton, USD 80.000*8%=6.400 USD/MT, o custo do níquel para fundir uma única tonelada de aço inoxidável é de 38.400 yuan/ton. Obviamente, esse algoritmo não é científico e as siderúrgicas não comprarão níquel puro no valor de $80.000 para produzir aço inoxidável. No entanto, isso mostra que o preço relativo do níquel tem estado fora do escopo de oferta e demanda, e o custo do aço inoxidável ainda está subvalorizado.

3. Os fatores fundamentais de alta foram digeridos e as perspectivas do mercado estão aguardando a verificação da demanda

Sob a atual dissociação entre o preço do níquel e o aço inoxidável, o aço inoxidável já está em 22.000-23.000 yuans/ton; Se Qingshan não hesita em reduzir a produção de aço inoxidável por meio de processos como o fosco de alto níquel, o níquel e o aço inoxidável devem ser vinculados. O resultado final pode não ser uma queda no preço do níquel, mas um O preço do aço inoxidável aumentou, então a era do aço inoxidável começando com a palavra 3 não pertencerá.

De acordo com os atuais 1.590 yuan/níquel alto níquel-ferro, 8.800 yuan/50 tonelada base de ferrocromo, 14.100 yuan/de sucata de aço inoxidável (excluindo impostos) matérias-primas e 22.200 yuan/tonelada de preço à vista, a usina siderúrgica fará lucro imediato 304 laminação a frio A taxa já é 9%-15%. Portanto, pode-se dizer que a atual cadeia da indústria do aço inox já apresenta bons ganhos. Para as siderúrgicas, neste momento, elas podem optar por comprar matérias-primas relativamente baratas. Se a demanda na alta temporada for verificada, eles também podem obter melhores lucros.

Resumindo, a atual ascensão do níquel em Londres é fantástica; o preço do aço inoxidável está subindo muito rápido e os comerciantes downstream estão mais cautelosos com a situação atual do aço inoxidável. Como resultado, a maioria dos comerciantes de perfis de aço inoxidável também optou por não cotar ou não embarcar e aguardar a estabilização do mercado ou a abertura das siderúrgicas para operações de acompanhamento.

O aumento dos preços das matérias-primas custa os fixadores de aço inoxidável ou o aumento atual dos preços

O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente e a tendência foi rápida e contínua. Nesse caso, a maioria das empresas de fixadores está sobrecarregada e à beira da perda. No entanto, algumas empresas conseguem manter as operações com o mesmo preço de venda porque ainda estão digerindo o estoque antecipadamente, incluindo o fornecimento de matérias-primas e o estoque de produtos. Depois que esse período de buffer expirar, as consequências serão concebíveis.

Embora as razões para a análise sejam diversas, e pareçam lógicas, a pressão final deve ser suportada pelas empresas de fixadores a meio e a jusante. Além disso, devido ao aumento contínuo dos preços dos acessórios de transporte e embalagem devido ao aumento constante de várias matérias-primas, a maioria das empresas de fixadores foi intimidada e algumas empresas só podem ser forçadas a aumentar os preços dos fixadores.

A Aozhan Industrial emitiu um aviso de aumento de preço e aviso de ajuste de preço em 8 de março. No entanto, devido ao aumento contínuo no preço de mercado das matérias-primas, as cotações das siderúrgicas permanecem altas e não podem ser aliviadas no curto prazo.

Com esta onda de matérias-primas subindo, prendedor de príncipe estima que mais empresas de fixadores serão forçadas a aderir ao aumento de preços.